1984，生于北京中关村，历经无数挑战，激荡中国35年。

它是中国第一代现代公司的代表，从中科院计算所一间12平方米的传达室起家……后在全球数万名竞品中存活下来，“20岁”时“蛇吞象”收购IBM的PC业务正式迈出国际化步伐……再后来弯道超车成为全球第一大PC厂商……现已连续两年蝉联全球超算500强榜单No.1，2018-2019财年营业额达3500亿元人民币。

这家中国本土的世界500强企业是联想。

风云变幻莫测的产业变革是一场没有硝烟的淘汰赛。一家老牌IT公司如何始终屹立科技浪潮之巅，持续焕发出生机和活力？柳传志始终怀有很强的危机意识。“创新是找死，守成是等死。我们该怎么做？”他在2018年给联想的全员公开信中再敲警钟。

毫无疑问，创新脚步不能停息，联想也一直在舍命狂奔。尽管联想集团有遍布全球的研发中心和上万名工程师和科学家团队在做技术创新，可这对立志做“百年老店”的一家大企业来说，仅此还不够。站在2019联想创投CEO年会的舞台上，联想集团CEO杨元庆感慨万千：“联想现在到了‘而立已满，不惑未达’的年龄，我们希望不断扩展业务的同时，保持灵活和锐气，避免保守和臃肿。在座创业家们的探索精神、灵活开放，恰是对联想宝贵的反哺。”

杨元庆表示，联想集团将与成员企业形成协同共赢的大生态家族

但是，本文故事的主角不是全球PC巨头联想集团，而是联想集团的“瞭望塔”——联想创投集团（简称联想创投）。

智能时代的野心

如何通过资本的力量，为联想集团探测外部创新、布局未来？承担这份使命的是联想创投集团。作为联想的四大集团之一（智能设备业务集团、数据中心业务集团、联想创投集团、数据智能业务集团），联想创投扮演着联想与外部创新生态的桥梁角色。

跟腾讯投资、高通创投、英特尔投资一样，联想创投也是典型的CVC（企业风险投资），正式成立于2016年，投资方向为云计算、大数据、人工智能等高科技领域，目前基金管理规模超百亿。

但与传统CVC只布局主营业务的上下游不同，联想创投并未明确设限：在兼顾联想业务的同时，瞄准未来IT领域高成长高潜力的产业机会，并推动联想主营业务与IT的未来更多融合。掌舵这家CVC机构的是贺志强，一位跟柳传志、杨元庆一起创业33年的老联想人，中科院毕业后加入联想，亲历IT互联网发展的30年。

贺志强以更广阔的思路做CVC，他们投的是IT科技的未来

从联想集团CTO跨越到执掌联想创投，贺志强并非没有挑战。在复盘时他曾表示确有压力：“做CTO的好处是80%的方向可控；但做投资，钱投出后80%不可控，七八年才能看到回报，焦虑也没用，只能审慎乐观，把每个动作做到位。这是完全不同的两种压力。”

以2018年的投资业绩来检验贺志强，可见联想创投每笔投资的动作“完成度”已超出想象。根据联想财报显示，联想创投2018年共有6个项目退出，贡献利润超过1亿美元。

“你现在是华丽转身。”一次，杨元庆无意中这样评价贺志强。并非杨元庆有意褒奖，而是贺志强在风险投资界的地位确实已被广泛认可。比如，福布斯中国发布2018中国最佳创业投资人榜单，沈南鹏、徐小平、李开复等人均上榜。贺志强的身份最为特殊，他是榜单中唯一一位由CTO转型过去的投资人，且入行时间最短，转型职业投资人只有两三年时间。

细看联想创投的成绩单，目前共投出上百家企业，其中超过10家独角兽，包括旷视科技（Megvii）、寒武纪、蔚来汽车、宁德时代、第四范式、浙江中控、每日优鲜、乐逗游戏、玩咖、途虎养车、美团点评等。它还成功孵化了拥有全球18亿用户的茄子快传，以及联想云、联想懂的通信、联想新视界、安想智慧医疗、国民认证、联和利泰、联想金融、联想教育、联想产业智联云等10多家子公司和创新业务，其中联想数据智能已成为联想行业智能战略最核心的种子业务。目前联想创投已投资的100多家公司中，超过80%拥有核心技术。

“高科技项目不可能像雨后春笋一样涌现，但我相信中国的原创性技术项目会慢慢成长起来，可能10年甚至更漫长的过程。”贺志强有足够的耐心，野心是投中伟大的原创性技术公司。他曾预言：“下一个巨头将是有平台级核心技术的公司。” 2018年，联想创投密集布局了近10家做核心部件的芯片公司，后续融资均异常顺利。

作为研究型机构，联想创投以做实业的心态做投资，希望投出更多早期科技公司

跟联想创投类似，Qualcomm创投也在不断搜寻富有核心技术性的公司。在企业创投联盟、联想创投联合举办的“CVC走进联想创投”活动现场，Qualcomm全球副总裁、高通创投董事总经理沈劲看完联想创投投资、孵化的黑科技项目后感叹：“作为投资人，对科技含量非常高的技术存在敬畏之心。

看到联想对未来科技的积极投资，深刻感受到，联想就是科技，联想就是创新。很多原创技术成功之后必然能改变世界，有时产业投资人不能过于短视，应当敢于放手一搏。”

或许，已再无人质疑这是技术创业者的黄金时代。但对于坚持投IT核心技术、坚守早期投资的贺志强来说，技术壁垒高、退出周期长、商业前景不可预期等都是不可回避的尖锐话题。

区别于联想事业部做近期1～2年的产品、联想研究院看中期3～5年的研发方向，联想创投看得更远，它布局的是未来5～10年。刨除高技术壁垒，仅陪跑周期过长就让太多投资机构将硬科技公司拒之门外。

而贺志强坚持早期投资核心技术的底气在哪？他们怎样探测出潜藏在水底的独角兽？联想创投又怎样为迷茫、焦虑中匍匐前行的技术创业者点亮一束微光？

技术“先知”

风险投资一定要着眼未来，预见未来5～10年的产业发展趋势是优秀投资人的必备技能。而贺志强在CTO时代总结的技术展望方法论已得到有效验证。

时间退回到2006年，PC互联网风头正劲，那是综合门户、博客、搜索引擎、即时通信、电商的黄金时代。360、YY、去哪儿、汽车之家、58赶集等一大批互联网公司均刚刚成立。彼时担任CTO的贺志强带领团队得出一个大胆结论：互联网一定会从PC互联网跨越到移动互联网，个人计算设备也将从台式机转向笔记本等移动设备，移动互联网是联想重要的市场机会。

在此结论引导下，搭载安卓操作系统的移动终端设备联想乐Phone手机于四年后问市，这成为中国市场最早一款搭载安卓系统的智能手机。

那是2010年，被业界称为中国智能手机的元年，当时的小米公司刚刚成立，并无手机产品问市，贺志强还送给雷军两部乐Phone。作为乐Phone研发的最高技术负责人，贺志强也被称为“乐Phone之父”。可见，他们起码提前四年预测到移动互联风口的到来。

乐Phone问世之后，贺志强的最大困惑是安卓系统缺乏应用和内容。市场上为数不多的移动开发者均围绕苹果的IOS操作系统开发应用，鲜有人将目光投向非主流的安卓系统，更谈不上安卓生态圈概念。

要推动安卓的移动生态系统向前发展并非易事。贺志强曾亲自跑去新浪、腾讯，分别说服曹国伟（新浪微博创始人）和刘承敏（时任腾讯执行副总裁），开发微博和QQ的安卓客户端，构建移动生态联盟。除了苦口婆心说服开发者重视安卓系统之外，贺志强还主动请缨，推动联想创办一支天使基金，鼓励和扶持移动互联网应用和内容。这位CTO兼职成为乐基金幕后的实际操盘手。

“投点项目，促进移动生态发展，保证不赔钱。” 这是贺志强给柳传志和杨元庆的一份保守承诺。贺志强内心笃定，这支天使基金应该可以赚不少钱。“当时完完全全是从联想移动生态战略角度的出发，顺带做了一点投资。”

于是，乐Phone问世的同一年，一支承担着推动移动生态往前发展的乐基金诞生。这是联想创投的雏形，还算不上真正意义上的CVC，更谈不上跟联想集团主营业务的强协同性。

尽管基金卡位在天使投资阶段，但他们的命中率却能做到百分百。早期共投资超30家公司，竟无一失败案例，并且投资的前三个案子都成为爆款，分别是乐逗游戏、旷视科技（Megvii）和ZAKER。

如今，乐逗游戏成为纳斯达克上市的第一家中国手机游戏发行平台，作为CV四小龙之一的旷视科技最有望成为中国人工智能第一股的公司。新闻聚合平台ZAKER的诞生比今日头条早了整整两年。而最让贺志强出乎意料的是内部孵化的茄子快传，如今在全球已拥有18亿用户，成为印度市场的国民级应用。

这算是CTO贺志强转型职业投资人之前小试牛刀，业绩却出乎意料地好。令人好奇的是，他的高敏锐度来自哪？

多少跟联想研究院最重要的活动LTO（LenovoTechnology Outlook，即联想技术展望）有很大关系。2015年之前，CTO贺志强还担任联想研究院院长。对联想研究院来说，一年一度的LTO绝对算他们的头等大事，其宗旨是帮助联想发现未来的关键技术机遇，甚至会直接影响联想研发资源的配置和未来产品走向。

每年的技术展望会历时数月，联想整合内部研发资源并邀请外部专家，分成不同专项小组，进行多个回合的研讨。通过多年的技术展望，贺志强已经形成一套发现产业和技术趋势的有效方法论。“我们每次讨论，先提出现在所有需要解决的问题，不假设未来在哪。

比如，会探索VR到底能做什么，人工智能处理器发展的下一步是什么，很多核心技术用到哪些行业更有力量。另外，也会研究政府报告、输出报告等等，综合各方面信息，反复讨论。然后再提出新的问题，继续收集资料。”贺志强告诉企业创投联盟，技术展望熟练到一定程度之后，内部就会得出非常重要的结论。

比如，2015年年底，当主流投资人和创业者都在尽情享受移动互联网的流量和人口红利时，投资“新兵”贺志强在一次投资圈的年会上独树一帜地喊出“移动互联网红利即将结束，未来是智能互联网的时代。

智能互联网是物联网加边缘计算、加大数据、加人工智能，加传统行业”。对这一足足早了两年的判断，当时在场的很多老牌投资人表示并不能理解。

在这个结论指导下，联想创投围绕智慧工业、智能驾驶、智慧交通、智慧城市、智慧医疗等领域展开了系列布局。比如，早期投资了AI芯片研发商寒武纪，A轮投资做智慧政务的中奥科技，还投资了做智能物流的杉数科技、国内首个网络虚拟化平台DeepFlow的云杉网络，以及做早期肺癌筛查的智慧医疗公司视见科技等公司。

贺志强表示，智能互联网的红利刚刚开始

拿做政务大数据服务运营商的中奥科技来说，最早融资时，他们被多数投资人视为一家项目制的传统IT公司，并未获得外部关注，直到2016年遇到联想创投。多次沟通中，中奥科技创始人郑申俊能强烈感受到贺志强的技术落地能力。

比如，当中奥科技担忧AI技术发展以及扩充应用场景时，贺志强给予团队强大信心。“联想创投对产业互联网的未来看得非常透彻。贺总的格局和前瞻性让我们更加坚信数据智能化的方向。

发展中，他帮我们判别如何将技术导入到政务、警务等服务场景中，以及怎样做到有先发优势和成为行业引领者，这些对我们的发展至关重要。”郑申俊告诉企业创投联盟。现在，中奥科技跟联想创投正在一起构建创投生态联盟，在产品、研发、市场、数据等多方面跟联想集团正逐步展开深度合作。

与时代共振

“没有落地，别谈技术梦想。”尽管痴迷技术，但贺志更强调落地。的确，很多技术人员容易醉心研发，缺乏市场敏锐度，研发成果的商业化能力偏弱……能否把技术和商业完美结合，成为技术人员转型投资人面临的挑战。

当被企业创投联盟问到为何能从CTO成功转型投资人时，贺志强好奇地反问：“为什么都会问这个问题？”此前，杨元庆和其他朋友也追问过类似话题。“做技术要看未来，做投资也一样。可能就是喜欢投资，喜欢跟创业者交流，应该没什么特别原因。”在贺志强看来，转身做投资人再自然不过。

对此，联想创投CMO陈蜀杰分析：“除了在联想研究院的锤炼之外，老贺（贺志强）大脑CPU的底层操作系统不同于常人，他善于深度思考，有过人的商业嗅觉和产品落地能力，还是二级市场的高手。他的技术背景优势在商业模式创新的时代可能不会过于明显，但在产业互联网时代，老贺开始跟时代共振。”

进一步讲，与其说贺志强跟时代共振，不如说联想创投的技术DNA与时代共振。据企业创投联盟了解，联想创投的投资团队均有着鲜明的技术背景，多数核心成员来自研究院，与贺志强共事有10～20年时间。

“老贺带领的投资团队有20多年将技术转化为商业产品的落地经验。”联想创投董事总经理王光熙如是说。可见，联想创投的强大技术DNA决定其必然更容易跟真正的技术创业者产生共振。

共振，这也是贺志强经常提到的关键词之一。“聪明的创业者很多，但那些能找到与之产生共振事情的创业者，爆发出来的能量可能是别人的10倍甚至20倍。比如，每日优鲜之所以能脱颖而出，是因为做的事情本身跟团队产生共振。”贺志强复盘时说。

除了做CVC外，联想创投还与纯财务投资机构联想之星（天使）、君联资本（VC）和弘毅投资（PE）共同组成联想系投资矩阵。它们在投资项目上相互协同，能有效为被投资企业提供品牌背书，打通投融资路径。

“作为CVC，除内部孵化外，联想创投本质上要在被投资企业和联想之间构建桥梁。这座桥梁有各种各样的合作模式，包括投资项目的上下游（比如寒武纪）、探索新品类与联想的接入、被投资企业之间的相互配合等等。”种种举措，促成被投资企业与联想集团本身产生强烈的共振效应。

作为CVC，联想创投成功推动联想大数据成为联想集团的主营业务之一

贺志强经常带被投企业到联想内部跟杨元庆一起探讨，同时也会到被投公司拜访，这通常是一场场头脑风暴。2016年，联想创投开始大力投资布局智能互联网，发现被投企业逐步反过来影响联想的战略部署。最典型的案例是联想创投有力地推动联想集团形成3S战略（智能物联网Smart IoT、智能基础架构Smart Infrastructure和行业智能Smart Verticals）。

“我们开始觉得CVC能为被投企业带来品牌、渠道、人才、政府关系、供应链等资源，但后面发现，被投企业对联想的创新、战略、文化和生态影响也越来越大，这是一个双向赋能的过程。”

贺志强带领联想创投团队“反哺联想”的目标正在一步步变成现实。他不断向投资团队传达，早期投资和科技创业都要有情怀，但更要有耐心，“做时间的朋友，听真理的声音”。